台灣新經濟可能在 10 年內增長三倍:與 QIC 首席執行官 Alex Lee 的問答

May 30, 2022 0 Comments

在與 DIGITIMES 的會前採訪中,Quantum International Corp. (QIC) 創始人兼首席執行官 Alex Lee 分享了他對美中貿易戰和 COVID-19 大流行後推動台灣發展的三重力量的見解。 他還對台灣未來10年的新數字經濟做出了令人印象深刻的預測。

Lee 將在由 Anchor Taiwan 和 DIGITIMES 以及 Bullpen Capital 創始人兼普通合夥人 Duncan Davidson 和主持人 Sonia Sun 共同支持的在線論壇 Asia Venturing (V): Capital Market is Flat 中擔任小組發言人, 畢馬威高級顧問。

問:台灣大部分上市公司都是硬件廠商。然而,硬件公司的估值遠低於軟件公司。這些硬件公司應該怎麼做才能獲得國際投資者應有的認可?

台灣超過 80% 的上市公司是製造商,其運營由產能、資本支出和現金流量決定。當然,他們能賣多少是由客戶的訂單決定的。然而,這些訂單越來越集中在少數全球科技巨頭手中,因此它們的增長潛力在證券研究人員眼中變得非常可預測。這限制了這些公司提出長期增長預測建議的能力。

然而,他們專注於發明新技術和開發新產品的客戶卻被全球市場給予了更高的估值。而那些真正實現了客戶願景的廠商,卻因為缺乏對真實價值的定義能力,導致估值遠遠落後,而且差距越來越大。

現在,在貿易戰和大流行期間發生了兩件事。全世界都意識到供應鏈基礎設施和庫存基本上都在亞洲。當他們意識到他們過去過於痴迷於軟件行業和股本回報率(ROE)時,他們開始重新調整硬件製造商的估值。

另一方面,亞洲數字技術新經濟也正在興起。 QIC正在用西方方法論幫助新經濟公司進行戰略溝通,闡述他們的長期發展。

你看,現在有兩股力量支撐著台灣的經濟。一方面,硬件製造商的重要性在供應鏈搬遷過程中被國際客戶重新發現;另一方面,資本和人才回流台灣,投身新經​​濟產業。

我們還看到另一個趨勢,新舊經濟越來越同步,形成新動能。這是台灣幾十年來從未見過的。

台灣多元化的企業生態系統將帶來新的機遇:有老經濟公司產生穩定的股息現金流,有一些處於增長模式的製造業公司,也有新經濟初創公司進入資本市場。新舊經濟不同的商業模式,線上線下,相互影響,相互促進創新。

問:你最近在LinkedIn頁面上發表聲明——“2031年,台灣將有100多家新經濟類型公司上市,其中10家公司超過100億美元,20家公司超過10億美元。那麼你因此將2021年稱為台灣新經濟的開端。”該聲明背後有哪些見解和事實,以及需要做些什麼來實現這一願景?

好吧,我覺得我還是太保守了。台灣新經濟被嚴重低估。

目前,在台灣市場上市的軟件或非硬件上市公司有50家。我們可以將它們歸類為新經濟。以電子商務網站陌陌為例,其市值已達140億美元,據新聞報導,它是收購家樂福台灣業務的競標者之一。目前,台灣資本市場新經濟佔比不到2%,遠低於韓國和日本的10%。現在隨著疫情過後消費者行為的改變,台灣新經濟體的規模很有可能在未來10年增長三倍。

我們QIC希望盡快將這些新經濟公司與國際投資者聯繫起來,讓它們的真正價值得到全球市場的認可。

問:隨著資本市場的全球化,ESG等國際標準也被引入台灣。現在越來越多的供應鏈企業意識到ESG的重要性。您如何建議他們與全球投資者就其在 ESG 方面的努力進行溝通?

當資金在全球流動時,ESG 是最能評估公司可持續性的基準。關於管理層行為的治理問題比現金流重要得多。環境問題與台灣的供應鏈公司尤其相關,因為如果他們不遵守,他們將受到來自客戶和利益相關者的壓力。如果不符合國際環保標準,他們可能會失去訂單。如果他們不認真對待 ESG,他們會後悔的。

我建議企業按照全球ESG標準提出自己的努力,提出與企業長期發展規劃緊密結合的ESG命題。他們需要告訴投資者他們將如何逐步實現這些目標。到目前為止,沒有多少公司這樣做。

問:最近 Gogoro 剛剛宣布通過 SPAC 上市。企業企業也可以使用 SPAC 來加速他們的收購。與此同時,一些公司正在海外設立工廠。您是否建議他們發行存款收據或在海外進行另一次 IPO 以獲得資金並與那裡的投資者溝通?

SPAC只是籌資工具之一,目前大部分SPAC都在美國上市。在決定在哪里以及如何籌資時,我認為企業應該考慮到自己的特長和長遠的發展目標。

二十年前,台積電發行 ADR 時曾獲得 30% 的溢價,但現在已經沒有溢價了。公司很難在海外獲得更便宜的資金。還需要去美國IPO嗎?資本市場已經非常全球化,或者說“扁平化”,所以我們不應該用舊的經濟心態來看待這些融資工具。當資本和人才都回到台灣,讓我們的資本市場更高效、更國際化更有意義。

我建議所有初創​​公司牢記,無論他們如何籌集資金,目標不是為股東賺更多錢,而是獲得更有效、更便宜的資金來維持增長和擴張。其次,所有權是否得到了適當的保護?

新經濟公司尤其需要保護,因為它們的商業模式與舊經濟公司不同。他們並不專注於一開始就產生正現金流,因此他們需要一輪又一輪的籌集資金來完善他們的產品並建立強大的價值鏈。但在此過程中,他們的股權可能會被稀釋,並容易被資本家收購。如果對公司沒有足夠的控制權,創始人的管理能力就會受到限制。

為了創造企業價值和公司的可持續性,對創始人股權的充分保護是必要的。國際投資者在治理問題上更為先進,例如使用雙重投票權來支持權利管理。台灣是少數沒有法律保護創始人權益的國家之一。新經濟公司每天都在不斷湧現,台灣應該考慮修改公司法,採用雙重股東投票權制度,讓創始人的投票權得到充分保障。

亞歷克斯·李簡介:

Alex Lee 是昆騰國際公司 (QIC) 的首席執行官兼創始人,該公司是第一家位於台灣的獨立財務諮詢公司,專門為大中華區所有中型市場公司提供資本市場解決方案。自 2012 年創立公司以來,Alex 和他的經驗豐富的顧問團隊一直是先驅,通過最具創意的股權資本市場結構將眾多創新公司與全球投資者聯繫起來。 QIC 一直被認為是台灣中間市場最大的專用 ECM 工廠。 QIC 還通過其標誌性活動“台灣 CEO 週”舉辦 5,000 場投資者會議,每年讓 5,000 名全球投資者發現超過 200 家台灣上市和私營公司。

Alex 在投資銀行和股票領域擁有超過 30 年的領導經驗。作為元大證券的首席執行官,他將公司從台灣最大的本土券商發展成為區域投資銀行,並帶領元大成為第一家在所有排行榜上均處於領先地位的台灣區域投資銀行。在擔任德意志銀行和 CSFB 的國家經理期間,Alex 參與或領導了許多主要交易,包括具有里程碑意義的 10 億美元 UMC ADR、5 億美元 FHC GDR 首筆交易、4 億美元 Powerchip GDR/CB、2 億美元 SIMO首次公開募股,以及為台灣高鐵投資 3.5 億美元的私人歐洲央行。

(編者註:Asia Venturing 是一系列月度圓桌會議,其中包含未來路線圖,重點關注亞洲供應鏈推動的創新生態系統的炒作與現實,由 DIGITIMES 和 Anchor Taiwan 共同提供支持。我們匯集了領先的行業名人、企業戰略家, 經驗豐富的投資者和企業家來擴展您的網絡並重新定義跨境機會的可能性。最新會議的回放可以在 DIGITIMES 或 Anchor Taiwan 上看到)

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